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华媒控股:转型教育打造业绩新引擎 买入评级

时间:2019-04-16来源:景德镇新闻网 -[收藏本文]

  [摘要]

  ■党报集团借壳上市,内生+外延打造大传媒版图。公司前身华智控股主营电能仪表的生产销售。2014年12月公司实施重大资产重组,杭报集团将旗下经营性资产注入,实现优质传媒资产整体上市。上市以来面对报业下滑形势,公司强化内生增长,通过打造新媒体等方式实现营收多元化,同时积极外延布局,陆续切入移动视频、IP产业、大数据等风口产业,业绩基础不断拓展,大传媒版图不断完善。16年收购职教集团中教未来是公司外延关键一步,有望借此打造长期增长新引擎。

  ■媒体+城服长治癫痫病医院治癫痫双平台夯实内生成长基础。公司以构建现代传媒集群主平台和城市生活服务次平台为核心战略。其中传媒主平台是公司的用户流量平台和主要盈利来源,围绕“互联网+”和“多元化”,一方面强化新媒体业务,形成覆盖各个终端、聚合海量用户的全媒体产品体系,另一方面独立打造杭州网、19楼、快房网等多样化的资讯、社交、服务平台。通过增强线上媒体实力,公司进一步扩大用户规模,而旗下媒体在广告、会展、策划等领域的协同发力,也有助公司对冲报业萎缩影响,夯实盈利基础。城服次平台包括印刷、配送、户外广告三大板块,均立足区域市场稳步扩张,在服务主平台浙江哪家癫痫病医院正规的同时力图实现营收格局更加多元。

  ■迭次外延完善产业链格局。强化内生同时公司积极外延发展新业务,通过收购、新设等方式持续引入业务、业绩双增量。上市以来公司外延步伐加快,现已布局了移动视频(快点传播、华媒传播)、IP产业(精典博维)、大数据(华泰一媒)等领域,赛道选择精准,成长性好,新业务在增厚业绩的同时,与现有媒体板块也形成良好互动,实现了内部资源效用的共振放大。

  ■收购中教未来开启型教育转型,打造业绩新增长极。中教未来业务多元,已形成以职业教育为核心,包括国际教育北京中医药大学第三附属医院癫痫科怎么样、IT教育、艺术教育、在线教育的五大板块。中教未来主要以校企合作、输出教育服务的轻资产模式运营,扩张弹性大、风险可控性好,具备长期增长空间。此次收购16-18年承诺利润5800万元、6800万元、7900万元,将有效增厚公司业绩,而公司作为党报集团所积累的政府、社会资源以及海量用户,也将为中教未来的加速扩张和品牌建立提供有力支撑。

  ■投资建议:内生方面,公司新媒体业务发展,平台流量增加,广告营收将稳步提升,同时旗下各平台积极开展会展策划、整合营销,带动整体广告策划收入持续增长。外延方面,快治疗癫痫专业的医院点传播和精典博维大概率完成对赌;中教未来轻资产扩张模式优势突出,旗下职教、IT教育、在线教育等板块可复制性强,成长前景好,运营有望超预期,将共同拉动公司业绩提升。预计2016-2018年净利润分别为2.75亿元、3.14亿元、3.51亿元,EPS0.27元、0.31元、0.34元。公司内生外延协同发力,借力职业教育的区域性外延,成长性突出,给予17年目标PE45倍,对应目标价13.95元,给予“买入-A”评级。

  ■风险提示:纸媒行业下行风险,中教未来项目扩张不及预期。