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千红制药:怡开和肝素原料药均有看点

时间:2019-04-16来源:景德镇新闻网 -[收藏本文]

  [摘要]

  业绩快报超预期公司发布2014年业绩快报:2014年公司主营收入8.15亿(同比-5.36%);净利润2.46亿元(同比+31.53%),EPS0.77元,超出我们此前预期(0.75元)。

  其中:Q4单季利润达到达到6171万元,同比增速达到42%,单季净利润增速进一步加快。

  肝素原料药行业景气度提升,宜昌癫痫病是怎么治疗的公司自身积极因素在15年将体现分产品来看,我们预计:2014年“怡开”增速约在30%以上,原料药为负增长。

  收入增速较慢的原因在于:公司调整原料药(主要是肝素类和胰激肽原酶)订单结构,主动放弃掉低毛利的订单,转而承接单位金额小而毛利率更高(包括)的订单。我们看到利润增速远高于收入增速,其原因在于:1、订单结构的调整使得原料药毛利率明显提升,2、肝素原料药景气度使得原料药儿童癫痫病如何治疗比较好毛利率进一步提升。同时15年更加乐观的正向因素正在出现:门冬酰胺酶的原料药正在报FDA的认证,15年下半年有望开始出口销售,胰激肽原酶的下游客户逐步增多(对韩国市场的开拓有可能在15年有突破),低分子肝素原料药的占比继续提升。

  我们总体判断15年原料药业务毛利增速不会低于14年。

  胰激肽原酶(怡开)进入糖尿病指南突破长期制约瓶颈胰激肽原酶作用机理癫痫病的最佳治疗方式清晰(改善微循环),靶点明确(水解激肽原),安全可靠(内源性生物制药,副作用小,长期临床经验),是医保目录中唯一注明可用于糖尿病并发症的药物。公司“怡开”具备单独定价权,在胰激肽原酶的市场中获得第一位的份额(高达75%),具备极强的竞争力。该产品目前仅在天津,江苏,北京等地重点销售。14年胰激肽原酶进入了中华医学会《中国2型糖尿病防治指南》,使得“怡开”突破了用药限制,未来有望放量增长。自贡市癫痫病专科医院>

  上调盈利预测,维持“买入”评级我们上调盈利预测,预计14-16年EPS0.77/1.00/1.30元,对应PE31/24/18。

  公司核心产品“怡开”突破长期增长瓶颈,同时公司积极寻找外延式机会,因此我们维持“买入”,一年期合理估值30-35元(15年30-35倍)。

  风险提示“怡开”推广进度低于预期。